经济复苏预期加强 十年期美债下挫

时间:2021-03-15 15:02   点击: 次   字体:【

   一、周度行情回顾

  当地时间3月8日-3月12日一周,美国十年期国债主力合约ZNM1下挫,收报131.8437,跌幅0.3%,成交量939.3万,持仓量361.1万。春节期间,随着疫苗接种的推广、大宗商品的上涨,带动经济复苏和通胀回升的预期,市场风格切换至经济复苏顺周期主线,十年期美债开始回落。后续公布的2月制造业PMI、2月非农就业、当周初请失业金人数、2月个人消费支出等数据表现超出预期,显示美国经济修复,进一步加强了经济修复的预期,十年前美债延续下挫

  二、基本面分析

  (1)美国2月非农就业和失业率表现超预期。3月5日公布数据显示美国2月失业率录得6.2%,前值6.3%,预期6.3%;美国2月季调后非农就业人口录得37.9万人,前值16.6万人,预期18.2万人,美国2月非农就业人数超出市场预期,美国2月失业率小幅下行,其中休闲旅游业就业大幅改善。随着疫苗接种稳步推进,新增确诊病例在2月大幅缓和,推动疫情防控措施逐步放开,从而2月休闲业就业大幅修复,相比服务业2月制造业就业新增人数较少,过度补贴“挤出就业”使得制造业就业恢复仍然缓慢。总体来看,疫情得到控制、经济持续修复促使就业改善,加强了市场对经济复苏的乐观预期,但目前就业市场仍然距疫情前具有较大差距。

  (2)美国2月CPI回升符合市场预期。3月10日公布数据显示美国2月季调后CPI环比增长0.4%,前值0.3%、预期0.4%,同比增长1.7%,前值1.4%、预期1.7%,美国2月CPI回升、符合市场预期,核心CPI环比、同比增速下滑。从CPI的分项来看,随着疫苗接种的推进、经济复苏加快,能源、食品、娱乐价格上涨明显,但服装价格环比下滑、零售服务业仍然受疫情的影响较大。从CPI当前的水平来看,仍然距离目标通胀和疫情前的水平具有一段距离,预计在宽松政策和全球经济共振的带动下,CPI延续回升趋势。

  (3)美国当周初请失业金人数回落、表现超预期。3月11日公布数据显示美国至3月6日当周初请失业金人数录得71.2万人,前值75.4万人,预期71.2万人,美国当周初请失业金人数略超市场预期,美国经济延续修复拉动就业市场,虽然当周初请失业金人数下滑,但仍然距离疫情前的水平较远,短期内就业市场情况仍然是美联储考虑的重要指标。

  近期公布的经济数据显示在疫苗接种推广、宽松政策的刺激下,美国制造业保持扩张态势、房地产投资强劲、就业市场有所改善,指向美国经济延续修复,由于就业水平和通胀水平仍然距离疫情前的水平较远,美联储短期内维持宽松政策,促使1.9万亿刺激计划落地,但需要注意到随着价格自上而下的传导,通胀或加快回升。

  三、持仓分析

  截至3月9日当周,投机基金在CBOT10年期美国国债持有的净空单为75246张,前周净空持仓112364张,多头方较前周增加54021张,空头方较前周增加16903张,显示当前10年期美债市场空头势力仍然占主导,但空头力量较上周有所减弱、多头开始入场。

  四、热点关注与行情展望

  热点关注:美国3月纽约联储制造业指数、美国2月零售销售月率、美国2月进口物价指数月率、美国2月新屋开工总数年化、美国2月营建许可总数、美国至3月17日美联利率决定、英国3月央行利率决定、美国至3月13日当周初请失业金人数,美联储FOMC公布利率决议、政策声明及经济预期。

经济复苏预期加强 十年期美债下挫

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