古井贡的基酒之谜:财报不透明 “年份原浆”品质存疑

时间:2021-04-06 09:10   点击: 次   字体:【

文 | 李廷祯 郑慧

先说主要发现和基本观点:

1. 古井贡酒不透明,在财报、环评等重要信披中,把许多不属于经营机密的企业信息隐藏起来,对投资者很不友好。

2. 徽酒普遍过度营销,许多广告夸大其词,古井贡酒更是如此。根据我们的研究,古井贡酒的基酒产能无法支撑其声称的优质酒产量,其“年份原浆”的成分和品质严重存疑

3. 白酒行业有一些稳定的规律,比如固定的物料平衡比例。总有一天,消费者会理解这些规律和常识。到那时,弄虚作假就会失去市场。白酒企业需要正视消费者觉醒的趋势。

针对上述发现和疑问,我们三次致函向古井贡酒求证,但均未获得回复。 

4月上旬,成都又将迎来全国春季糖酒商品交易会。素以高额营销费用著称的安徽古井贡酒(000596.SZ/200596.SZ),自然不会放过“春糖”这个露脸机会。

四川省人大会议中心,两千平米的辽阔底层被古井贡酒整体包租,布置成了气势恢宏的大型白酒展厅。

其宣传资料称,“古井贡的浓香型、古香型+黄鹤楼的清香型+明光酒业的明绿香型,将会一同出现在本届春糖;成为拥有三个品牌、四种香型、三地产区的中国名酒企业”。

参会前,古井贡酒“年份原浆”的次高端产品“古20”系列,宣布大幅提价,52度和38度的零售价,被调整为每瓶899元、799元。

古井贡酒自王效金落马后的颓废,仿佛一扫而空,各种复兴在即。

古井集团的新舵手梁金辉,因此声名鹊起。这位昔日的国企宣传科长,带领这个国企十年来快速奔跑,充分证明了宣传和快销品营销难以割舍的“缘分”。

01 古井贡复兴的两个秘诀

称古井贡酒为“营销酒”,大概不过分。其30%的销售费用率,令人目瞪口呆。同属黄淮板块的洋河股份(002304. SZ)此数值为 11.6%,口子窖(603589. SH)为8.5%,迎驾贡酒(602198. SH)为11.3%。

2011年,古井贡酒曾定增募资12.3亿元,投资四个新项目。其中之一,竟是无法单独核算效益的“品牌传播建设”。说白了,就是拿募资做广告。

2011年,中诚信国际发布的《古井集团信用评级报告》,称公司所需原料,主要包括原料和包装物,其中粮食等原料在生产成本占比为10%,而包装成本则占比60%。

2018年的《古井集团第一期中票信用评级报告》里,包装成本在生产成本中的比例升至70%。

古井贡的复兴,除了“渠道深耕”外,许多业内人士将其归功于新品“年份原浆”的横空出世。

2018年8月,安徽经济网发表过一篇题为《梁金辉:匠心铸魂追梦“中华第一贡”》的文章。文中称,中国人几乎都爱喝原汁原味的陈年老酒,一个“原汁原味”、一个“陈年老酒”,正好切中国人认定好酒的两大命脉。

“冥思苦想的梁金辉从床上跳起来推开窗户时,下了一夜的雨已经停歇,他迈步到书桌前郑重写下‘古井贡酒·年份原浆’八个字。2008年,在他主导下,古井贡酒·年份原浆系列产品成功上市。”

该文还写到,梁金辉格外关注产品质量,他促使基酒品质大幅提升,把产品质量抓牢,让消费者喝到货真价实的产品。

古井贡酒多年来对外宣传:继承发扬千年古法“九酝酒法”,北魏古井无极水,桃花曲,明代窖池发酵,择层取醅,择时取酒,陈年窖藏,高科技淬炼,“八大工艺”......

然而事实并非如此。 

02 古井贡的基酒产能之谜

吨酒价格大幅攀升,甚至量价齐升,是白酒公司品质被市场认可的标志。但这并非古井贡酒的“专利”。近十年,中国白酒头部公司个个业绩惊人,量价齐升是“标配”。古井贡酒的骄人业绩中,有多少该归功于宏观大环境,这很难判断。

茅台股份(600519.SH)、五粮液(000858.SZ)等公司,产品品质超群,业界广泛认同。

与此不同的是,自“古井贡酒·年份原浆”问世以来,各种质疑就从未停歇,甚至引发诸多知识产权诉讼。

最大的事件,当属2012年媒体对古井贡酒外购大量食用酒精的质疑。此事的热炒,甚至引发了“新型白酒”的行业大论战。“食用酒精勾兑年份原浆”的质疑,令古井贡酒备受打击。

古井贡酒最后辩称,公司只是使用食用酒精勾调低端白酒,“年份原浆”属于高端白酒,与此无关。但是否真的无关,却无人知晓,无人深究。

古井贡酒外购食用酒精,是降低酿酒成本的需要,还是弥补基酒产能不足?

今年3月14日,我们在《徽酒苏酒缠斗正酣,时代却在向川黔板块招手》一文中指出:古井贡酒在2005-2019年间从未披露过基酒产能。

《财经》注意到,古井贡酒在对外披露产能时,总是用一句“成品酒勾调、灌装能力”草草带过。

古井贡的基酒之谜:财报不透明 “年份原浆”品质存疑

本文标签: 存疑 财报 品质 古井贡 基酒 之谜 不透明 年份原浆   来源:网络

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